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En el ejercicio 2025, Covestro consiguió alcanzar su objetivo de EBITDA pese a las difíciles condiciones del mercado. Un entorno geopolítico volátil, la continua debilidad de la demanda mundial y la elevada presión competitiva, sumados a las consecuencias del incendio en el Chempark de Dormagen, lastraron notablemente la evolución económica del Grupo.
En particular, la continua presión a la baja sobre los precios en todas las regiones y el exceso de capacidad en grupos de productos clave afectaron considerablemente a los márgenes y los beneficios. Al mismo tiempo, Covestro continuó impulsando su transformación y, tras completar con éxito la alianza estratégica con XRG, adoptó decisiones clave para su desarrollo estratégico futuro.
Las ventas del Grupo cayeron un 8,7%, situándose en 12.900 millones de euros en el ejercicio 2025 (año anterior: 14.200). Esta evolución se debió principalmente al descenso de los precios de venta en todas las regiones, así como a los efectos derivados de los tipos de cambio.
Con 740 millones de euros (año anterior: 1.100), el EBITDA se situó dentro del rango de entre 700 y 800 millones de euros especificado en octubre de 2025. El parón en la producción de varias plantas como consecuencia del incendio en el Chempark de Dormagen afectó negativamente al ejercicio en su conjunto con un impacto en torno a los 100 millones de euros. El flujo de efectivo libre operativo fue de -283 millones de euros (año anterior: 89), en línea con lo previsto.
El Grupo registró un resultado neto de -644 millones de euros (año anterior: -266), lo que refleja las difíciles condiciones del mercado. Las emisiones de gases de efecto invernadero, de alcance 1 y 2, cayeron ligeramente hasta los 4,3 millones de toneladas métricas equivalentes de CO2 (año anterior: 4,7). Esto se debió principalmente a la satisfactoria ejecución de los proyectos de la Nitric Acid Unit Climate Initiative en Baytown (Estados Unidos) y Shanghái (China).
“El ejercicio 2025 se caracterizó una vez más por la incertidumbre geopolítica y un entorno de mercado complicado en todo el mundo”, ha apuntado Markus Steilemann, CEO de Covestro. “Seguimos firmes en nuestra ambición: nuestra fuerza innovadora, nuestro liderazgo tecnológico y nuestra estrategia Sustainable Future bien definida permiten la evolución constante de Covestro junto con nuestros clientes. Por lo tanto, 2025 fue también un año de importantes decisiones estratégicas. Con XRG como socio estratégico a largo plazo, se abren nuevas oportunidades para seguir ampliando nuestra posición como proveedor líder de soluciones de materiales sostenibles y circulares”.
En 2025, Covestro realizó inversiones específicas en crecimiento y mejoró su eficiencia organizativa. A pesar de que el entorno seguía siendo difícil, Covestro realizó adquisiciones estratégicas para reforzar aún más su cartera en mercados de crecimiento atractivos. Con la adquisición de Pontacol, completada en agosto de 2025, Covestro amplía su negocio de films para incluir films adhesivos multicapa altamente especializados que abren nuevas oportunidades en áreas como tecnología médica, movilidad e industria textil.
Además, Covestro firmó un acuerdo con Vencorex en agosto de 2025 para adquirir dos centros de producción de derivados de HDI en Rayong (Tailandia) y Freeport (Texas, EE. UU.). Esta operación, cuyo cierre se espera en la primera mitad de 2026 si las condiciones lo permiten, reforzará la red de fabricación de isocianatos alifáticos y contribuirá a la estrategia de crecimiento de la unidad de negocio Coatings & Adhesives.
Al mismo tiempo, Covestro sigue avanzando en su programa de transformación STRONG, lanzado en 2024. A finales de 2025, la empresa ya había logrado ahorrar unos 275 millones de euros, fruto de la aplicación sistemática de las medidas de aumento de la eficiencia anunciadas. El objetivo es lograr un ahorro anual de 400 millones de euros en todo el mundo para finales de 2028. El foco se sitúa en continuar con la transformación, mejorar las estructuras y los procesos, y potenciar la digitalización y el uso de la inteligencia artificial en todas las áreas de la empresa.
“El entorno del mercado siguió siendo complicado en 2025. La presión continuada sobre precios y márgenes, además del escaso impulso de la demanda, lastró considerablemente nuestra actividad”, ha señalado Christian Baier. “Sin embargo, lo decisivo es que estamos adaptando nuestra estructura de costes, simplificando procesos y asignando nuestras inversiones de forma más selectiva. Estas medidas están demostrando su eficacia. La ampliación de capital, completada con éxito, refuerza la flexibilidad financiera de la empresa y demuestra que, incluso en un entorno de mercado volátil, seguimos dando forma activamente a nuestra transformación”.
Uno de los hitos más destacados de 2025 fue la culminación de la alianza estratégica entre Covestro y XRG el 10 de diciembre de 2025. Con XRG como accionista comprometido a largo plazo, Covestro acelerará aún más su transformación. En este contexto, la ampliación de capital de 1.170 millones de euros pactada en el acuerdo de inversión con XRG se completó en diciembre de 2025. La operación refuerza la base de capital de Covestro y aumenta la flexibilidad financiera en un entorno de mercado volátil.
XRG también ha comunicado su intención de promover un procedimiento de exclusión de minoritarios en virtud de la legislación societaria, una vez aprobada la resolución correspondiente en la Junta General Anual de Covestro AG de este año. De conformidad con el acuerdo de inversión celebrado entre las partes, el Consejo de Administración y el Consejo Supervisor apoyan totalmente este plan.
Este paso simplificaría la estructura de propiedad y reduciría los requisitos normativos del mercado de capitales. La flexibilidad estratégica y financiera resultante permitirá a Covestro avanzar en su estrategia Sustainable Future a largo plazo e impulsar la inversión sostenida en áreas de crecimiento como la economía circular, la digitalización y la inteligencia artificial.
Para el ejercicio 2026, Covestro sigue anticipando un entorno de mercado exigente. Por el momento no se vislumbra una recuperación duradera de la demanda global, y el entorno competitivo global continúa marcado por el exceso de capacidad, una presión sostenida sobre los precios y un creciente proteccionismo comercial.
En este contexto, la previsión de EBITDA, el flujo de efectivo libre operativo y el ROCE por encima del WACC se expresa cualitativamente, sin establecer rangos cuantitativos. Para 2026, Covestro espera que el EBITDA se sitúe en torno al nivel del año anterior*. En cuanto al flujo de efectivo libre operativo y al ROCE por encima del WACC, la empresa prevé una mejora significativa en comparación con los niveles de 2025. En cuanto a las emisiones de gases de efecto invernadero (alcance 1 y 2) medidas en equivalentes de CO2, el Grupo prevé un valor de entre 3,9 y 4,5 millones de toneladas métricas.
Debido al resultado neto negativo del Grupo y en consonancia con la política de dividendos de Covestro, no se abonará ningún dividendo para el ejercicio 2025.
Las ventas del segmento Performance Materials cayeron un 12,1% hasta los 6.100 millones de euros (año anterior: 7.000). El EBITDA descendió un 34,1% hasta los 375 millones de euros (año anterior: 569), debido a los menores márgenes y los mayores gastos derivados de la implementación del programa de transformación STRONG. Esto último se debió principalmente al cierre de la planta de producción de Maasvlakte (Países Bajos), explotada conjuntamente con LyondellBasell.
En el segmento Solutions & Specialties, las ventas disminuyeron un 5,5% hasta los 6.600 millones de euros (año anterior: 7.000), debido a la caída de los precios de venta y a los efectos negativos derivados de los tipos de cambio. El EBITDA cayó un 8% hasta los 681 millones de euros (año anterior: 740). El aumento del volumen de ventas y la reducción de los gastos en el marco del programa de transformación STRONG contribuyeron positivamente a los beneficios.
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